Инновационный бизнес и его правила

(Источник: Alsop S. The Rules Of Venture Capital// FORTUNE, 2002, April 15. P. 76.)

Инновационный бизнес и его правила

Инновационный бизнес в мире после крушения надежд на Интернет переживает непростые времена. Многие 'там' теперь боятся произносить в хорошем обществе словосочетание 'венчурный капитал' как грязное ругательство. При этом в России положение иное: инновационные менеджеры пока в меньшинстве, а сам венчурный бизнес готовится к рывку. Наша страна, богатая 'на голову', хоть и бедная, но весьма продуктивная в отношении ноу-хау. Единственное, что, по общему мнению, российской науке не хватает - правильного инновационного менеджмента.

Стюарт Алсоп, сотрудник журнала Fortune, проработавший прежде четыре года венчурным инвестором, поделился советами для будущих предпринимателей от науки. Он считает, что существуют правильный и неправильный пути в инновационном бизнесе.

1) Неправильный путь.

Самое главное недоразумение - думать, что 'все-так-просто'. С 1984 по 2000 гг. венчурные фирмы зарабатывали действительно хорошие деньги: в среднем от 18 % до 20 % в год (некоторые умудрялись даже более 30 %) с вложенного капитала. Но слово 'риск' вообще означает, что вложения могут и пропасть. Американские предприниматели с удивлением осознали в последние месяцы, что это применимо также и к венчурному бизнесу.

Венчурные инвесторы делают деньги, покупая акции частных компаний на ранней стадии, и затем помогают менеджменту правильно распорядиться вложенными средствами, чтобы создать устойчивое, рентабельное предприятие. Если вы хотите заработать реальные деньги, вы должны рассчитывать таким образом, чтобы компания, в которую вкладываются средства, подорожала в десять раз в ближайшие 3-5 лет. Другими словами, если вы инвестировали свои средства в компанию, которая сейчас оценивается в 5 млн долл, потом она должна будет стоить 50 млн долл. Возвращаясь к ошибкам последних лет, венчурные инвесторы пытались вложиться в компании, оценивавшиеся более чем в 50 млн долл. Очень, очень сложно делать деньги при таких расценках вхождения в бизнес.

Другая ошибка заключается в том, чтобы выдумывать заново бизнес. Некоторые 'отчаянные' парни пришли к выводу, что можно игнорировать правила венчурного бизнеса, который развивался более 40 лет, и делать деньги по-новому. Одни решили специализироваться, инвестируя только в Интернет-компании. Иные придумали инкубаторы, чтобы иметь контроль над только что открывшимися компаниями. Третьи стали смешивать венчурное инвестирование и оперативное управление фирмой. Все они потерпели крах. Все до одного!

Потому что основное правило организации венчурного бизнеса - ограниченное партнерство - все еще действует. Этот бизнес устроен таким образом, что 'институциональные' инвесторы не принимают решения за венчурных инвесторов, а венчурные предприниматели не вмешиваются в оперативное управление компаниями. Венчурный бизнес так 'спроектирован', что каждая сторона в нем занимается своим делом.

2) Правильный путь.

Во-первых, надо позволять предпринимателям самим управлять компанией (см. выше). Инвесторы и предприниматели суть разные люди. Инвесторы не должны брать бразды правления в свои руки, а предприниматели не должны заниматься вопросами инвестиций.

Далее, держитесь поближе к Земле. Очень трудно начать новое дело. 'Правильные' парни всегда отлично знают, кто является их клиентом и за что конкретно он платит деньги. Тут исключений не бывает. Настоящий 'криминал' от Интернет-бума состоял в том, что было очень много инвесторов и предпринимателей, которым текли в руки немыслимые суммы денег непонятно откуда (без реальной клиентуры).

В-третьих, относитесь к своим 'ограниченным' партнерам как к партнерам. Венчурные капиталисты в основной своей массе получали деньги от институционального капитала, главным образом из пенсионных фондов и пожертвований для колледжей. Ну, а сейчас эти горе-инвесторы озабочены тем, чтобы вернуть хоть что-то из инвестиций, что были сделаны в 1999-2000 гг. - да бог с ними, с процентами! И венчурные инвесторы должны разделять риск с партнерами, нежели зарабатывать на них.

Стюарт Алсоп заключает, что сейчас, в период, когда обществом охватило недоверие к венчурному бизнесу, самое время вкладывать в него. Появляются новые интересные компании, цена которых пока еще низка, а в будущем они будут оценены очень высоко.

Что касается России, то у нас, к сожалению, венчурное предпринимательство пока не развито. И, возможно, большая часть американского опыта сегодня неприменима. Но все впереди, и учиться нужно будет на заморских ошибках.

От редактора.

Глоссарий терминов: